安信证券：帅丰电器（605336）-收入快速增长，市占率提升

帅丰电器(605336)事件：帅丰电器公布2022年一季报。公司2022Q1实现收入1.9亿元，YoY+23.3%；实现业绩3767.7万元，YoY+10.3%；实现扣非业绩3162.0万元，YoY+1.3%。我们认为，随着未来高端新品推出，公司盈利能力有望修复。Q1收入快速增长：帅丰Q1收入实现20%+增长，快于行业增速。根据奥维数据，Q1集成灶行业零售额YoY+19.5%，公司行业地位提升。结合产业在线数据，我们认为，帅丰收入增长主要是来自销量贡献（根据产业在线，Q1帅丰集成灶销量增速20.6%）。Q1盈利能力下降：根据公告，帅丰2022Q1净利率为19.7%，同比-2.3pct，主要原因为：1）成本价格明显上涨，公司Q1毛利率与销售费用率差值同比-1.1pct。未来几个季度，公司将通过推出中高端集成灶改善盈利能力。长期来看，帅丰发展高端品类，有利于树立品牌形象、提升盈利能力。2）因为职工薪酬增加、支付股权激励费用，Q1管理费用率同比+1.8pct；3）研发投入增加，Q1研发费用率同比+4.0pct。全年来看，我们预期公司研发费用率同比保持稳定。Q1经营性现金流明显增长：根据公告，