东吴证券：有色金属行业跟踪周报：美国7月非农就业数据大幅遇冷，“避险交易”回归黄金新一轮涨势开启

投资要点 回顾本周行情（7月28日-8月1日），有色板块本周下跌4.62%，在全部一级行业中排名靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中工业金属板块下跌3.81%，金属新材料板块下跌3.93%，贵金属板块下跌4.11%，能源金属板块下跌5.41%，小金属板块下跌7.11%。工业金属方面，随着“反内卷”市场情绪有所回落，基本面交易回归，淡季背景下多数商品价格回调。贵金属方面，美国7月非农就业数据大幅不及预期，美国10年期国债收益率大幅下行16.6bp至4.22%，市场“避险交易”回归，黄金价格新一轮涨势料将开启。 周观点： 铜：铜关税落地，隐形库存料将逐步显性化，铜价短期料将走弱。截至8月1日，伦铜报收9,633美元/吨，周环比下跌1.66%；沪铜报收78,400元/吨，周环比下跌1.07%。供给端，本周进口铜矿TC小幅上调至-43美元/吨，随着8月冶炼厂检修的增多，TC小幅获得支撑；需求方面，淡季效应下，高温、高降雨量对8月上旬市场需求仍将有所抑制。宏观层面，美国总统特朗普签署行政令，宣布自8月1日起对铜管、铜线等半成品及铜密集型制成品加征50%关税，但明确排除铜矿石、精矿、阴