国信证券：公用环保行业202501第2期：国际天然气价格高位回落，两部委发布《电力系统调节能力优化专项行动实施方案》

核心观点 市场回顾：本周沪深300指数下跌1.13%，公用事业指数下跌3.10%，环保指数下跌3.04%，周相对收益率分别为-1.97%和-1.91%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27和第25名。分板块看，环保板块下跌3.04%，电力板块子板块中，火电下跌4.11%；水电下跌1.34%，新能源发电下跌4.20%；水务板块下跌2.67%；燃气板块下跌5.07%；检测服务板块下跌2.45%。 重要事件：国家发改委、能源局发布《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》。到2027年电力系统调节能力显著提升，各类调节资源发展的市场环境和商业模式更加完善，各类调节资源调用机制进一步完善。通过调节能力的建设优化，支撑2025-2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于90%。 专题：海外天然气价格近况研究。天然气价格高位回落，TTF基准荷兰天然气期货本周累跌8.12%。12月下旬，受极寒天气预期和乌克兰停止俄罗斯天然气过境影响，国际天然气价格大涨；另一方面，美国预计2025年天然气出口量提高15%，缓解国际天然气供需紧