国信证券：苏农银行（603323）-2021年报&2022年一季报点评：战略成效明显，资产质量优异

苏农银行(603323)核心观点业绩持续高增。2021年度实现营收38.34亿元（+2.2%），归母净利润11.6亿元（+21.96%），ROE为9.31%，同比增加1.24个百分点。2022年一季度实现营收9.77亿元（+6.3%），归母净利润3.08亿元（+21.4%），年化ROE为9.12%，同比增加了0.8个百分点。2022年一季度营收增速明显反弹，主要受益于净息差企稳回升，净息差收窄幅度明显下降。2021年营收同比增长2.2%，其中净利息收入增长1.1%，非息收入增长6.5%。2021年公司净息差为2.37%，同比下降24bps，是拖累净利息收入增速的核心因素。但公司净息差自去年下半年已开启企稳回升态势，从上半年的2.35%提升至全年的2.37%，预计今年一季度继续延续上升趋势，带来2022年净利息收入增速提升至5.6%。异地扩张成效明显，规模维持高增，且个人经营贷款比重持续提升。2021年和2022年一季度贷款同比分别增长21.3%和21.8%，期末贷款总额达到了986亿元，资产总额达到了1639亿元，近年来公司规模维持高增。异地扩张战略成效显著，2021年末苏州城区（不含