德邦证券：亚玛顿（002623）-22Q1出货淡季不淡，成本高企影响业绩

亚玛顿(002623)事件：公司发布2022年第一季度报告，实现营业收入7.06亿元，同比增长22.37%；归母净利润1104.02万元，同比减少76.04%；扣非净利润411.45万元，同比减少89.98%；基本每股收益0.06元。22Q1出货高增长，成本+价格压力挤压盈利空间。21Q1受光伏装机大幅增长和光伏玻璃产能未释放影响，光伏玻璃供需失衡下价格大幅上涨，而21年下半年以来，随着产能快速释放并且光伏装机不及预期，光伏玻璃价格走低，22Q13.2mm深加工均价约25.4元/平米，同比21Q1均价41.4元/平米下降39%。在去年同期价格高基数背景下，受出货量大幅增长拉动，公司22Q1营收保持较高增长。22Q1毛利率约4.99%，同比下滑8.72pct，营业成本同比增长34.5%，高于营收增速。一方面由于光伏玻璃价格相较21Q1走低，另一方面占生产成本60%以上的纯碱/石英砂/天然气等原燃材料价格走高，其中22Q1重质纯碱全国均价约2543.9元/吨，同比上涨约61.1%，价格走低和成本上涨双重压力下公司盈利空间受挤压。现金流方面，22Q1公司应收账款和应收票据当季增长1.89亿，