安信证券：新宝股份（002705）-Q1外销快速增长，盈利能力持续修复

新宝股份(002705)事件：新宝股份公布2021年年报及2022年一季报。公司2021年实现收入149.1亿元，YoY+13.0%；实现业绩7.9亿元，YoY-29.2%。经折算，Q4单季度实现收入42.1亿元，YoY+3.3%；实现业绩2.0亿元，YoY-5.2%。公司2022Q1实现收入36.4亿元，YoY+13.5%；实现业绩1.8亿元，YoY+4.6%。Q1新宝外销收入快速增长，内销经营稳健，单季度经营表现符合预期。Q1外销快速增长，内销经营稳健，单季收入增速环比提升：Q1新宝收入增速较去年Q4增速有所提升，主要受到外销增速回升拉动。1）外销方面，Q1新宝外销收入同比增长约17%（2021Q4约为-4%）。国际环境变化和高基数背景下，新宝Q1外销表现彰显了强劲的经营实力。2）内销方面，Q1新宝内销收入同比增长约3%（2021Q4约为+30%）。内销增速下滑，主要因为Q1国内疫情反复影响消费景气度和物流配送。据生意参谋数据，Q1摩飞、东菱淘系平台销售额YoY-21.4%/+14.9%。考虑到其他渠道的增长情况，我们推测Q1摩飞收入小幅下滑，东菱收入小幅提升。展望后续，新宝内销持