安信证券：千禾味业（603027）-2022年目标稳健，短期承压后续持续向好

千禾味业(603027)事件：公司披露2021年年报及2022年一季报，2021年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利19.25/2.21/2.18亿元，同比+13.70%/+7.58%/+8.26%，其中21Q4实现营业收入5.70亿元，同比+20.95%，归母净利润/扣非归母净利0.89/0.86亿元，同比扭亏。22Q1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利4.82/0.55/0.54亿元，同比+0.93%/38.47%/27.12%。21Q4略超预期，22Q1低于预期。产品结构调整致吨价下降，外埠市场持续发力。分产品看，2021年酱油/醋分别实现营收11.82/3.22亿元，同比+12.15%/10.02%，销量同比+30.18%/13.51%，吨价同比-13.85%/-3.07%，主要系疫情影响消费力下降及产品结构调整，中低端产品占比提升。21Q4年酱油/醋实现营收3.42/0.91亿元，同比+18.01%/35.03%，主因春节提前，2021年末经销商加大备货。22Q1酱油/醋分别实现营收2.90/0.79亿元，同比-1.32%/+2.56%。分地区看，22Q1东部/南部/