中泰证券：时代电气：Q1业绩超预期，二期放量保障新能源业务高增

时代电气(688187)事件概述：公司发布22Q1季报：实现营收25.4亿元，YoY+22%，归母净利3.4亿元，YoY+31%，扣非归母净利2.1亿元，YoY+37%。Q1毛利率为35.75%，同比降2.2pct，净利率为13.48%，同比升0.81pct。半导体板块加速成长，新能源车景气高昂1）新能源车景气高昂，相关业务高增：公司Q1功率器件收入为3.75亿元，YoY+125%，新能源车电驱业务收入1.83亿元，YoY+307%，传感器收入0.48亿元，YoY+385%。作为对比，2021年公司功率器件收入增速为33%，电驱业务增速为171%，传感器业务增速为14%，22Q1这三项业务均呈现加速成长的态势。2）海外疫情缓解，海工装备业务止跌回升：21年公司海工装备收入2.9亿元，YoY-10.6%。22Q1随着海外疫情缓解、复工复产进度加快，海工装备收入达0.65亿元，YoY+70%。3）工业变流业务22Q1收入为0.6亿元，YoY+10%，仍保持增长态势。轨交业务22年展望乐观Q1轨交营收17.7亿元，YoY+2.8%，其中电气装备收入13.85亿元，YoY-7.6%。此外，Q1