中泰证券：韦尔股份（603501）-Q1业绩有所承压，Q2预计环比50%以上增长

韦尔股份(603501)事件：4.26日公司发布2022年一季度报告，实现营收55.4亿元，同比-10.8%，环比-4.3%；归母净利润9.0亿元，同比-13.9%，环比-6.4%；扣非归母净利润9.0亿元，同比-4.5%，环比-3.5%。对应毛利率35.3%，同比+2.9pct，环比-1.2pct；净利率16.1%，同比-1.3pct，环比-0.6pct；扣非后净利率16.3%，同比+1.1pct，环比基本持平。22Q1业绩有所承压，不利因素缓解展望22Q2乐观。受智能手机市场出货量下滑叠加新一轮疫情冲击的影响，22Q1公司营收和利润端均有所承压，库存环比提升19.2%。市场普遍担心外围扰动的持续性和下游需求能否顺利复苏，一方面我们看到伴随车载CIS、TDDI等高毛利产品的收入占比提升，公司产品结构持续优化，22Q1在手机业务承压的背景下仍实现盈利能力抬升；另一方面，外围扰动影响渐趋缓解，下游主要细分市场正在逐渐恢复，公司预期22Q2净利润有望实现不低于50%的增长，对未来可以多一些信心。车载快速放量，触显创造新增长点。在车载CIS领域，公司已推出从VGA到8M可满足舱内和舱外不同应