德邦证券：先导智能（300450）-Q1业绩同比+73%，新签订单再创历史新高

先导智能(300450)2021年业绩同比+107%，2022Q1业绩同比+72.5%：2021年，公司共实现营业收入100.37亿元，同比+71.3%；归母净利润15.85亿元，同比+106.5%；扣非归母净利润15.32亿元，同比+117.8%，符合业绩预告预期。2022Q1，公司实现营业收入29.26亿元，同比+142.4%；归母净利润3.46亿元，同比+72.5%；扣非归母净利润3.41亿元，同比+75.2%。收入结构变化使得毛利率有所调整，期间费用率控制良好：2021年，公司实现毛利率34.1%，同比-0.3pp。2022Q1，公司毛利率30.8%，同比-9.4pp。主要系物流设备与泰坦分部收入占比提升使得营收结构有所调整所致。2021年，公司实现销售费用率2.7%，同比-0.3pp；管理费用率5.2%，同比-0.2pp；财务费用率-0.02%，同比-0.8pp；研发费用率8.9%，同比-0.2pp；合计期间费用率16.9%，同比-1.5pp。2022Q1，销售费用率2.6%，同比-0.8pp；管理费用率5.3%，同比-3.8pp；财务费用率-0.2%，同比+0.2pp；研发