安信证券：哈尔斯（002615）-Q1收入保持稳定增长

哈尔斯(002615)事件：哈尔斯发布2021年报和2022年一季报。公司2021Q4单季度营收7.3亿元，YoY+49.8%；实现业绩4366.8万元，上年同期亏损1437.4万元。2022Q1单季度公司营收5.7亿元，YoY+15.7%；业绩3081.0万元，YoY+20.5%。公司Q1收入在高基数压力下仍然维持稳定增长，盈利能力受原材料涨价影响承压。Q1单季度收入保持稳定增长：2021H2公司下游订单饱满，OEM收入YoY+49%。2022Q1单季度收入增速环比2021Q4-34pct，但是在去年同期高基数的情况下，Q1收入仍然维持稳定增长，反映下游需求仍然较为旺盛。期待公司自主品牌在国内市场发力：哈尔斯下半年加快国内市场、自主品牌的拓展步伐。哈尔斯与华为联名推出哈尔斯华为智选智能水杯。2021年公司OBM收入达4.4亿元，YoY+21.5%。公司持续加大研发投入，推出具有个性化功能的自主品牌产品，我们期待公司自主品牌业务逐步放量。Q1毛利率环比有所下滑：2022Q1公司毛利率为24.6%，环比2021Q4-4.1pct，同比2021Q1-0.4pct。我们认为主要因为：1）原材