民生证券：浪潮信息（000977）-2024年中报业绩点评：Q2营收超预期增长，利润弹性或被低估

浪潮信息(000977) 事件：浪潮信息于8月23日晚发布2024半年报，2024H1实现营收420.64亿元，同比增长68.71%；实现归母净利润5.97亿元，同比增长90.56%；实现扣非净利润4.22亿元，去年同期为-117万元。 24Q2营收超预期增长，再次印证行业高景气。具体到24Q2看，公司单季度实现营收244.57亿元，同比增长58.49%，24H1整体营收增速68.71%相较于业绩预告时期60%以上的指引来看进一步提升，彰显下游客户算力建设的高景气。同时可以看到截至24H1，公司合同负债科目为77.25亿元，同比大幅增长339%，显示公司在手订单充足。 毛利率受客户结构影响短期下滑，账期管理水平大幅提升。公司24Q2单季度毛利率为7.5%，较历史表现有所下滑，我们认为主要与客户结构变化有关，以互联网大厂为代表的云厂商大幅备货，会一定程度降低整体的毛利率水平，但考虑到整体需求的大幅增长，公司的毛利绝对值仍有亮眼增速。同时公司24H1应收账款周转天数为48.62天，相较于去年同期84.60天有大幅改善，显示了公司持续提升的账期管理能力。 若考虑计提减值影响，24Q2利润弹性