安信证券：爱美客（300896）-22Q1收入环比增长超预期，嗨体+濡白天使持续驱动放量

爱美客(300896)公司公告：爱美客2022Q1营业收入为4.31亿元/+66.07%；归母净利润为2.8亿元/+64.03%；经营性现金流2.40亿元/+55.22%；EPS1.29元/+63.29%。销售人员扩充推动销售费用率略微上行，盈利水平仍保持高位。22Q1销售毛利率/销售净利率分别为94.45%/65.03%，较上年同期+1.95pcts/+1.09pcts，环比+0.38pct/6.44pcts。22Q1销售费用率12.53%/+1.72pcts，推测主要是由于公司主动扩充销售团队导致人员成本上升，管理费率5.10%/+0.47pct，研发费率6.73%/环比-2.15pcts，财务费率-3.02%（去年同期-4.63%）。疫情防控背景下或短期影响小部分地区。Q1以来，全国疫情散发，深圳、上海等一线城市均有不同程度防疫管控措施，客观上确实影响了线下消费场景，在此背景下公司22Q1收入体量环比有所增长已实属优秀（21Q4营业收入4.25亿）。我们推测公司上海地区业务在3月受到一定影响（根据21年年报华东地区占公司收入45%），而其他地区产品推广较为顺利且增长明显。我们认为