首创证券：康辰药业（603590）-公司简评报告：两大主力产品稳住基本盘，研发持续高投入

康辰药业(603590)事件：公司公布2021年年度报告，期内实现营收8.1亿元，同比增长0.14%；归母净利润1.48亿元，同比下降19.29%；扣非归母净利润1.14亿元，同比下降24.03%；基本每股收益0.94元，拟向全体股东每10股派发现金股利人民币3.00元(含税)。同时，公告22Q1业绩报告，营收1.56亿元，同比下降25.99%。归母净利润4643.7万元，同比下降27.89%。点评：苏灵销量回升，两大主力产品稳定基本盘。公司营收8.1亿元，基本与2020年持平，疫情冲击下，苏灵和密盖息两大主力品种稳定基本盘。主力产品“苏灵”营收5.6亿元，同比下滑28.8%，主要是受去年3月开始执行新的医保价格影响（降价33%），2021年销量同比增长9.3%左右，但仍未恢复到2019年水平。去年新并表的密盖息业务营收2.3亿元，超额完成2021年业绩承诺，为稳定公司基本盘提供有力支持；密盖息有注射剂和鼻喷剂两种剂型，我们更看好密盖息鼻喷剂型增长，不依赖医院注射，用药方便，我们对完成22-23年业绩承诺有信心。22Q1营收和净利润继续下滑，一是今年全国各地疫情较去年严峻，叠加苏灵已经