德邦证券：百诚医药（301096）-Q1业绩高速增长，大力加码研发投入

百诚医药(301096)事件：2022Q1公司实现营收9580万元，同比增长114.3%，归母净利润1953万元，同比增长352.6%，扣非归母净利润1604万元，同比增长287.1%。2022年Q1业绩超预期增长，研发费用大幅提升，同比增加263.3%。2022Q1公司实现收入翻倍增长，扣非归母净利润同比增长约四倍。由于公司募集资金利息增加，2022Q1财务费用为-1104.7万元。此外，公司加大对创新药研发及自主研发项目的投入，Q1研发费用4401.4万元，同比增加263.3%，研发费用率高达45.9%，导致公司净利率有所下滑，21Q1公司研发费用率约27%，21全年约22%，假设公司22Q1的研发费用率保持21年同期水平，则研发费用仅为2595.7万元，对利润的影响达1805.8万元（忽略税务等影响）。“受托研发服务+自主研发成果转化”双轮驱动，在售订单充足。2021年公司新增订单8.08亿元（含税金额），截至2021年底，公司在手订单金额为8.93亿元，订单储备充足，其中仿制药一致性评价业务的比例较低，主要为仿制药开发业务。截至2021年底，公司拥有1.8万m2的实验室及办公区