国信证券：金地集团（600383）-经营稳健财务优化，销售逆增投资蓄力

金地集团(600383)营收持续增长，盈利水平下行：2021年，公司实现营业收入992亿元，同比增长18.2%；归母净利润94.1亿元，同比下降9.5%；归母净利率为9.5%，较上年下降2.9个百分点，主要是营收占比89%的房地产开发业务结算毛利率较上年下降13.9个百分点至19.7%，导致整体毛利率较上年下降11.7个百分点至21.2%。不过，归母净利润占比较上年提升4.4个百分点至73%，为业绩稳定提供了一定支撑。截至2021年末，公司预收账款及合同负债总计1128亿元，奠定未来营收基础。销售量价逆势提升，土储丰厚蓄势待发：2021年，公司实现销售金额2867亿元，同比增长18%，增幅遥居行业前列，行业排名提升2名次至第11，而2022年Q1又继续提升3名次至第8；其中，销售面积1377万㎡，同比增长15%；销售均价20821元/㎡，同比增长2.5%，量价表现均有提升，并未采用以价换量。2021年，公司新增土储1636万㎡，新增土储覆盖率为119%；拿地金额1309亿元，投资强度为46%，均高于行业水平。公司聚焦高能级城市，控制三四线投资下沉，2021年新增土储建面中一二线城市占比