德邦证券：杰克股份（603337）-22年一季报点评：Q1净利率持续修复，海外市占率有提升空间

杰克股份(603337)4月22日，公司发布2022年一季报，22Q1实现收入18.21亿元，同比+3.91%，归母净利润1.91亿元，同比+37.43%，扣非归母净利润1.87亿元，同比+38.65%。行业下行期收入维持增长，海外市占率有提升空间。21Q1为上一轮国内缝纫机需求高峰，此前中国缝制机械协会发布文章预计，2022年疫情形势+产品周期规律下国内工业缝制设备内销将下滑25~30%。在21Q1收入同比+79%的高基数下，公司22Q1收入仍有所增长，推测一方面系海外市场需求维持高景气度，另一方面公司市占率持续提升。根据我们的测算，公司目前在海外市场的市占率仅12%左右，相较国内近40%的市占率还存在较大的提升空间。净利率环比提升，盈利能力持续修复。公司22Q1实现销售毛利率26.17%，净利率10.72%，分别同比提升3.35和2.67pct，净利率环比Q4提升1.45pct。21年12月起公司产品价格调涨，将上游原材料上涨的压力进一步传导到下游。费用率方面，公司销售、管理、财务费用率分别同比+0.56、+0.08、+0.58pct，财务费用提升主要系贷款增加，研发费用率同比+1