德邦证券：华熙生物（688363）-“四轮驱动”营收高增，功效性护肤表现亮眼

华熙生物(688363)投资要点公司发布22Q1业绩，公司业绩符合预期。（1）收入：实现收入12.5亿/yoy+61.6%，功能性护肤品销售收入大幅增加所致；（2）净利润：归母净利润2.0亿/yoy+31.1%，扣非后归母净利润1.8亿/yoy+31.2%；（3）经营性现金流：经营活动现金流净额-2.2亿，主要系22Q1支付应付账款、应付职工薪酬以及销售收入增加支付对费用款增加所致。盈利能力略有波动，中长期看好利润边际改善。（1）毛利率：22年Q1毛利率为77.1%/-1.6pcts；（2）期间费用率：22年Q1销售费用率为45.1%/+1.6pcts，功效护肤营收贡献提升，持续高营销投入带动整体销售费用增长，中长期角度看好品牌规模提升及品牌力打造，化妆品销售费率稳定至合理区间；管理费用率6.3%/+0.8pcts，略有提升；研发投入同比增长109.24%至0.81亿，研发费用率提升1.5pcts至6.5%，公司重点发力合成生物领域，从企业及国内外高校引进研发管理团队已初步完成，目前已经搭建完成功能糖合成生物技术平台、功能蛋白及氨基酸合成技术平台等多个平台；（3）净利率：22Q1归母净