中泰证券：南宁糖业（000911）-优质资产注入可期

南宁糖业(000911)投资要点事件：公司发布《关于筹划重大资产置换暨关联交易的公告》，拟与农投集团及绿华公司进行资产置换。公司拟将全资子公司---香山制糖公司100%股权，与农投集团及其关联方绿华公司合计持有的博宣公司100%的股权进行置换，置换价值差额部分的补足方式由各方另行协商，但不涉及公司发行股份。两家置换主体基本情况：（1）南宁香山制糖有限公司，分改子之前（2022年3月31日公告），又名香山糖厂，是南宁糖业全资子公司，注册资本900万。根据公司2021年9月17日公告披露，香山糖厂实际最高日榨量为6512吨/天（设计产能9000吨/天），产能利用率为72%，是公司下属五家糖厂产能利用率最低的一家（其他四家分别为96%、95%、89%、83%）；百吨糖耗标煤率为36.76%，高于其他糖厂（其他四家分别为30.46%、31.42%、34.81%、34.88%）。另外，该糖厂赤砂糖单位成本为5789.97元/吨，显著高于公司整体期末库存单位成本3885.62元/吨。（2）广西博宣食品有限公司，注册资本为9000万元。19/20榨季产糖15.4万吨，实际榨蔗能力为10000吨/日（