国信证券：长城汽车（601633）-一季度单车营收历史新高，单车盈利能力大幅提升

长城汽车(601633)核心观点一季度营收同比增长，业绩同比基本持平。2022年Q1公司实现营收336亿元，同比+8%，环比-26%；归母净利润16.3亿元，同比持平，环比-8%；,扣非净利润13.0亿元，同比-2%，环比+137%。单车营收历史新高，单车净利润大幅上涨。长城汽车2022年Q1单车均价为11.9万元，同比+2.7万元，环比+0.4万元，单车营收历史新高。2022年Q1公司单车净利润0.58万元，同比+0.10万元，环比+0.13万元；单车扣非净利润0.46万元，同比+0.07万元，环比+0.32万元。我们认为主要由于销售结构优化、一次性费用减少等影响。公司将持续践行品类聚焦战略，加大国际市场开拓力度，推进电动智能发展，产品结构将进一步优化，盈利能力有望持续改善。智能电动化加速转型、全球化持续推进、加速变革创新。长城汽车持在混动、纯电、氢能三大领域进行精准投入，接连推出各项战略以及先进技术。智能化方面，智能驾驶和智能座舱领域已有落地的产品。2021年公司提出了向全球化智能科技公司转型，在全球化研发、生产、销售体系及人才建设方面重点布局。截至2021年底，长城汽车已出口到1