光大证券：恒瑞医药（600276）-2021年报及2022年一季报点评：短期业绩承压，创新与国际化硕果累累

恒瑞医药(600276)事件：1)公司发布2021年报，实现营业收入259.06亿元，同比-6.59%；归母净利润45.30亿元，同比-28.41%；扣非归母净利润42.01亿元，同比-29.53%；经营性净现金流42.19亿元，同比+22.93%；EPS0.71元。业绩低于市场预期。2)公司发布2022年一季报，实现营业收入54.79亿元，同比-20.93%；归母净利润12.37亿元，同比-17.35%；扣非归母净利润11.80亿元，同比-19.80%；经营性净现金流1.48亿元，同比-25.71%；EPS0.19元。业绩低于市场预期。点评：业绩持续下滑，多方面因素造成经营压力：2021Q1~2022Q1，公司单季度营业收入分别为69.29/63.68/69.01/57.07/54.79亿元，同比+25.37%/+10.15%/-14.84%/-31.42%/-20.93%；归母净利润14.97/11.71/15.40/3.23/12.37亿元，同比+13.77%/-13.03%/-3.57%/-84.39%/-17.35%；扣非归母净利润14.71/11.76/15.02/0.52