西南证券：华润三九（000999）-业绩增长符合预期，品牌价值持续凸显

华润三九(000999)事件：公司发布2022年一季报，2022Q1公司实现营业收入41.9亿元，同比增长2.8%；实现归母净利润8.4亿元，同比增长30.45%；实现归母扣非净利润8亿元，同比增长28%，业绩增长符合预期。公司费用精细化管理初显成效。2022Q1公司利润端增速稳健，销售费用9.7亿元（-28%），主要由于自我诊疗业务延续高增长、费用管理加强、及疫情下部分销售费用未发生所致；研发费用1亿元（+35.9%），主要由于研发投入增加导致；财务费用904.7万元（-34.3%）。随着公司营收规模扩大、营销投放效率提升、集采持续推进，未来各业务费用率或将稳中有降。CHC健康消费品业务增长稳健，品牌价值助力盈利能力提升。2021年公司核心板块CHC健康消费品业务实现收入92.8亿元（+17.7%）。分品类看，感冒用药：999感冒灵、强力枇杷露、感冒清热颗粒增长迅速，O2O等新零售渠道销量领先；皮肤用药：999皮炎平绿色装增长较快，顾峰宝宝儿童皮肤屏障修护系列重点发力线下市场，并逐渐布局线上；胃肠用药：三九养胃舒颗粒细分领域领先地位巩固；骨科用药：核心品种天和骨痛贴膏（PIB）系列、