上海证券：水羊股份（300740）-业绩符合预期，Q3淡季公司主动优化升级品牌，关注伊菲丹双十一销售表现

水羊股份(300740)投资摘要事件概述月26日，公司发布2023年三季报，23Q1-Q3公司营收33.77亿元，同增1.04%；归母净利润1.80亿元，同增51.36%；扣非后归母净利润1.95亿元，同增77.91%。其中，23Q3营收10.88亿元，同降4.68%；归母净利润0.38亿元，同增4.03%；扣非后归母净利润0.48亿元，同30.21%。分析与判断淡季增速平稳，扣非净利同增30%。23Q1-Q3归母净利润同增51.36%，扣非后归母净利润同增77.91%；23Q3归母净利润同增4.03%，扣非后归母净利润同增30.21%。利润端，23Q1-Q3毛利率/净利率分别58.01%/5.51%，同比+2.80/+1.97pcts，其中23Q3毛利率/净利率分别60.32%/3.63%，同比+4.71/+0.45pcts，公司多层次品牌矩阵进一步完善，产品结构改善提升毛利率水平，推动盈利能力提升。费用端，费用管控良好，研发持续投入。23Q1-Q3销售/管理/研发费用率分别为43.32%/3.89%/1.91%，同比-0.23/-0.71/-0.25pcts。研发方面，23H1新建