财通证券：中国中免（601888）-离岛免税蓬勃发展，优惠落地再添红利

中国中免(601888)公司发布2021年年度报告。2021年全年，公司实现营业收入676.8亿元，同比增长28.67%；实现归母净利润96.5亿元，同比增长57.23%；实现归母净利率14.26%，同比提升2.59pct。公司发布2022年第一季度报告。2022年第一季度，公司实现营收167.8亿元，同比下降7.45%；实现归母净利润25.6亿元，同比下降9.99%。其中3月份受疫情反复影响，业绩有所承压，实现营收约36.8亿元；实现归母净利润约1.6亿元。离岛免税蓬勃发展，三亚海口双轮驱动。2021年，三亚室内免税店实现营收355.1亿元，同比增长66.58%；实现归母净利润41.68亿元，同比增长40.46%，海免公司实现营收159.6亿元，同比增长61.05%；实现归母净利润7.93亿元，同比增长20.75%。离岛免税蓬勃发展，2022年1、2月海南离岛销售额同比增长45.0%，3月受疫情反复影响略有承压。随后续疫情缓和及新海港项目落地，公司离岛业务有望回归高增轨道。有税业态拉高机场盈利能力，上海机场新合同落地创造长期利润空间。疫情反复大背景下，公司积极推进有税销售模式，拉动机