中泰证券：扬杰科技：业绩高增，产品、客户、产能全方位升级

扬杰科技(300373)事件概述：公司发布2021年报：实现收入44亿元，YoY+68%，归母净利7.68亿元，YoY+103%，扣非归母净利7.08亿元，YoY+92%——利润指标均超出此前业绩预告的数值。21Q4公司实现营收11.6亿元，YoY+49%、QoQ-0.5%，归母净利2亿元，YoY+76%、QoQ-7.7%，扣非归母净利1.7亿元，YoY+52%、QoQ-17%。21Q4业绩显现良好成长性公司在Q4计提1795万元股权激励费用，若剔除该因素则Q4归母净利为2.21亿元，环比略高于21Q3。再加之考虑Q4公司通常产生较大规模管理费用，公司21Q4经营性业绩超出市场预期，展现良好成长性。把握国产化机遇快速成长，新产品、子公司业务多点开花2021年公司营收、净利的高速增长，主要得益于：1）光伏/储能新能源领域政策利好，公司牢牢把握国产替代机遇，实现产能、业务的迅猛放量。2）前期研发进入收获期。前期重点投入的MOSFET营收同比增130%，小信号产品增长82%，IGBT产品增长500%，模块产品增长35%。3）子公司宜兴杰芯（IGBT/MOSFET/整流桥）、成都青洋（单晶硅片