首创证券：科博达（603786）-公司简评报告：短期受原材料成本及核心客户影响，发展潜力依旧

科博达(603786)公司发布2021年年报及2022年1季报：2021年公司营收/归母净利为28.1亿/3.9亿，同比分别-3.7%/-24.4%。4Q21/1Q22公司营收分别为7.6亿/7.4亿，同比分别-18.3%/-2.8%，归母净利分别为1.2亿/0.9亿，同比分别-39.8%/-24.7%。1、收入端。4Q21/1Q22公司重点客户大众集团销量预计同比-21%/-22%，公司营收同步承压。产品拆分看，2021/1Q22照明与控制系统实现营收13.8亿/3.7亿，同比分别-5%/-5%；电机控制系统实现营收6.0亿/1.6亿，同比分别+11%/-3%；车载电器与电子实现营收5.3亿/1.5亿，同比分别-19%/+18%。其中2021年新能源车用产品销售1.6亿，同比+136%。2、利润端。1）毛利率。公司2021/1Q22毛利率为34.6%/33.4%，同比-1.8pct/-2.2pct。2021年公司照明与控制系统/电机控制系统/车载电器与电子三大业务毛利率分别为33.1%/35.0%/35.6%，同比-3.7pct/+2.5pct/-3.3pct，预计电子元器件等原材料