开源证券：东方财富2022年一季报点评：市占率延续升势，基金代销收入同比承压

东方财富(300059)估值已反应盈利下修预期，市占率提升趋势未改，维持“买入”评级公司2022Q1营业收入和归母净利润分别为32.0/21.7亿元，同比+10.6%/+13.6%，扣非净利润20.0亿，同比+5.3%，环比-13.4%，扣非净利润符合我们预期，低于市场预期。一季度A股市场和偏股基金净值大幅下跌，造成公司业绩环比下降；同比看，市占率提升带来证券业务同比增长，预计基金销量同比萎缩造成代销收入同比承压。考虑到股市下跌幅度较大，基于全年偏股基金指数-15%、日均股票成交额-12%的假设，我们下调2022-2024年公司净利润预测至92.6/117.1/146.9亿元（调前99.2/126.7/159.2亿元），2022-2024年EPS0.84/1.06/1.33元。年初以来公司股价回调明显，估值已基本反应盈利下修预期。公司作为互联网财富管理稀缺龙头，充分受益居民财富向权益市场迁移的长逻辑，市占率提升趋势未改，机构业务发力贡献增量收入，当前股价对应2022/2023/2024年PE分别为29.8/23.5/18.8倍，维持“买入”评级。基金净值下跌明显拖累保有和销量，预计保有