安信证券：东方电缆（603606）-“海陆并进”业绩持续增长，公司在手订单充足

东方电缆(603606)事件：2022年4月22日，公司发布2022年一季报。2022年第一季度，公司实现营业收入18.16亿元，同比增长25.60%；实现归母净利润2.78亿元，同比增长0.16%，环比增长22.47%。“海陆并进”公司营收持续增长：2022年Q1公司实现主营业务收入18.11亿元，同比增长25.30%；其中陆缆系统实现营收7.99亿元，同比增长23.09%；海缆系统实现营收7.41亿元，同比增长23.45%；海洋工程实现营收2.71亿元，同比增长38.30%。受原材料价格上涨影响，公司归母净利润同比微增0.16%。毛利率有望进一步改善：受疫情反复、原材料价格上涨等因素影响，2022年Q1公司毛利率同比下降2.73pct至27.14%。但较2021年毛利率提升1.8pct，较2021年Q4单季度毛利率提升8.66pct，未来随着原材料价格趋稳，公司毛利率有望进一步改善。由于毛利率下降，2022年Q1公司净利率下降至15.33%，导致公司ROE下降为5.52%。受国内疫情影响，部分客户回款有所延缓，导致公司应收账款增加，经营活动产生的现金流量净额出现较大负数，公司将通过