国信证券：拓普集团（601689）-定位多品类产品线，业绩持续兑现

拓普集团(601689)核心观点2022Q1业绩持续高增长。公司披露2022一季度报，2022Q1实现营收37.45亿元，同比增长54.34%；归母净利润为3.86亿元（此前业绩预告为3.46-3.86亿元），同比增长56.84%；扣非归母为3.77亿元，同比增长57.08%。盈利能力改善明显，2022Q1毛利率为20.77%，同比-1.16pct，环比+3.22pct；净利率为10.67%，同比+0.43pct，环比+3.62pct。费用管控得当，2022Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为1.36%/2.46%/4.06%/0.06%，分别同比-0.21pct/-0.45pct/-0.51pct/+0.01pct。精准定位多品类赛道的模块化供应商。公司以平台型公司为导向，产品线仍具备扩大空间，目前8大系列产品单车配套金额约3万元（即汽车NVH减震、内外饰、车身轻量化、智能座舱部件、热管理、底盘、空气悬架、智能驾驶系统）。其中：（1）减震器/内饰功能件业务随配套客户放量稳步增长，2021年营收占比分别为29%/31%，2021年营收同比增长31%/61%。（2）底盘系统业务快速放量