安信证券：珀莱雅（603605）-21年大单品策略推动销售高增，22Q1持续放量超预期

珀莱雅(603605)公司发布2021年报及2022一季报：2021年，公司实现营业收入46.33亿元/+23.47%，归母净利润6.76亿元/+21.03%，归母扣非净利润5.68亿元/+20.89%，非经常损益803万元主要来自政府补助。经营性现金流量净额8.30亿元/+150.24%，基本每股收益2.87元/+51.56%。2022年Q1，营收12.54亿元/+38.53%；归母净利润1.58亿元/+44.16%，归母扣非净利润1.47亿元/+36.21%。公司2022年目标营收及净利润均同比增长20%以上。大单品策略持续推进，线上直营占比持续上升：公司继续坚持大单品策略，其中珀莱雅品牌中红宝石精华、双抗精华等大单品占品牌总销售额25%以上，天猫平台60%以上。2021年公司实现线上渠道收入32.24亿元/49.54%，占总收入84.93%，线上以天猫为主同时加大抖音等新兴渠道投入。其中公司在“天猫双11”战果显赫，期间珀莱雅品牌天猫旗舰店实现GMV6.9亿元，增速超120%，成为天猫美妆品牌TOP15，彩棠品牌GMV近8000万，增速超200%。抖音平台以自播为主，成为公司又一