浙商证券：国联股份22Q1业绩点评：业绩超预期，营收利润剪刀差持续收窄

国联股份(603613)投资要点营收、利润延续高增。22Q1营收121.4亿元（+99.8%），归母净利1.6亿元（+98.9%），扣非归母净利1.5亿元（+90.2%）。公司归母净利率1.28%（-0.01pct），略有下降。营收接近预告上限，利润增速略超预告，业绩符合预期。毛利率平稳，费用端持续优化。22Q1毛利率3.02%（-0.30pct），维持稳定。受益营收高增，费率略有下降，公司期间费率0.6%（-0.3pct）。其中销售费率0.59%（-0.32pct），管理费率0.17%（-0.04pct），研发费率0.19%（+0.05pct）。上下游地位增强，账面现金充足。22Q1公司经营现金流环比转正1.11亿，同增7.3%；账面货币资金38亿，较为充足，公司上下游地位持续增强，运营周转健康。“一体两翼”战略延续，云工厂加快落地公司持续落实“一体两翼”经营策略：1）多多平台持续进行“横向+纵向”行业拓展，通过复制“涂多多”逻辑，推进卫（纸）多多、玻多多、肥多多、粮油多多等现有平台交易规模，同时持续培育芯多多、医多多、冷链多多等新平台，2022年新平台卫多多有望冲击百亿。同时，公司