安信证券：荣泰健康（603579）-渠道布局持续完善，Q4经营表现符合预期

荣泰健康(603579)事件：荣泰健康公布2021年年报。公司2021年实现收入26.1亿元，YoY+29.3%；实现业绩2.4亿元，YoY+22.5%，实现扣非业绩1.3亿元，YoY-12.9%。经折算，Q4单季度实现收入7.5亿元，YoY+21.5%；实现业绩0.5亿元，YoY+43.1%，实现扣非业绩-0.1亿元，YoY-159.2%。我们认为，公司内销渠道持续完善，品牌营销逐渐发力，外销业务延续增长，Q4经营表现符合资本市场预期。渠道优化与品牌营销并举，Q4收入稳健增长：荣泰Q4收入保持快速增长，主要因为公司不断开拓线上销售渠道，持续优化渠道布局，有效应对疫情常态化对线下门店的销售冲击。据生意参谋数据，Q4荣泰+摩摩哒双品牌的淘系平台销售额YoY+65.9%。内销方面：1）荣泰品牌深度参与线上主价位段竞争，积极布局抖音等新兴电商，深耕直播渠道，并借助达人直播和代言人王一博的影响力，销售规模实现逆势增长，Q4荣泰品牌淘系平台销售额YoY+38.8%。2）摩摩哒品牌不断洞察消费需求，合理搭配按摩椅和按摩小件产品结构，2021年全年实现收入2.0亿元，YoY+106.7%。Q4摩摩哒