首创证券：罗莱生活（002293）-公司简评报告：品牌升级成效显现，22Q1疫情影响短期承压

罗莱生活(002293)核心观点事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，全年实现营业收入57.6亿元，同比+17.3%；实现归母净利润7.13亿元，同比+21.92%；拟每10股发放现金红利6元。22Q1公司实现营业收入12.86亿元，同比-2.49%；实现归母净利润1.59亿元，同比-12.81%。点评：品牌升级&运营提效，21年各渠道贡献较好表现。家纺业务分渠道看，全年公司线上/直营/加盟/其他渠道分别实现营收16.1/3.7/20.3/6.5亿元，分别同比增长13.6%/10.9%/22.8%/8%，各渠道销售贡献较好表现。截至2021年底，公司共有门店2481家，其中直营/加盟门店分别净增4/241家至261/2220家。线上积极布局新兴渠道，罗莱生活荣登双十一全网GMV第一，抖音全年家纺类目第一；门店运营提效，12个月以上直营门店同店增长14.3%，加盟门店拓店步伐加快。3月以来上海等高线城市零售端受疫情冲击明显，物流受阻影响线上发货，22Q1公司销售及业绩端均有小幅下滑，预计Q2疫情影响持续，业绩短期承压。盈利能力小幅提升，营运质量改善。2021年公司毛利率+1.8