中泰证券：三全食品（002216）-产品渠道结构双优化，Q4业绩大超预期

三全食品(002216)事件：公司发布2021年年报，2021年实现收入69.43亿元，yoy+0.25%；归母净利润6.41亿元，yoy-16.55%；扣非净利润5.51亿元，yoy-3.44%。收入符合预期，新业务持续高增。单Q4公司收入18.64亿元，yoy+8.24%；归母净利润2.55亿元，yoy+29.37%；扣非净利润2.41亿元，yoy+39.02%。全年拆分看，1）分品类：米面食品跟随商超渠道收缩略有下滑。速冻米面、调制食品及冷藏短保类食品分别实现收入60.3/7.5/1.2亿元，分别同比-3.2%/+42.0%/+40.1%。其中汤圆水饺粽子传统品类同比-8.1%，点心面点同比+10.4%，主因公司在商超渠道调整产品结构，砍掉低毛利产品，增加高毛利产品所致。量价拆分看，速冻米面、调制及冷藏短保类食品销量分别同比-1.7%/+15.8%/+31.6%，价格分别同比-1.5%/+22.6%/+6.5%。2）分BC端：B端绿标持续拓展。公司C、B端收入分别同比-3.6%/24.6%，B端业务开拓良好，占收入比重16.9%，同比3.3pct。3）分渠道：渠道改革按步推进，K