申港证券：喜临门（603008）-主力产品量价齐增 业绩超预期

喜临门(603008)近期，公司发布2021年年度报告。公司2021年营收、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长38.21%/78.29%/58.19%。公司全年业绩增长超预期主要原因：产品端主力产品量价齐增；渠道端下沉市场加速，单店效力提升，同时线上业务快速增长。产品端：床垫及沙发产销量增长明显单价提高拉升软床营收增速报告期内，公司主营产品床垫、软床及配套产品、沙发营收分别同比增长38.74%、70.02%、46.88%；由于公司业务进行战略调整，木质家具营收同比下降28.06%。由于相关运费由销售费用调整至营业成本核算，故毛利率均有所下滑，床垫、软床及配套产品、沙发、木质家具毛利率分别下滑0.57pct/4.72pct/6.52pct/4.27pct至36.17%/30.75%/21.89%/14.7%。从产量来看，2021年床垫、床、沙发的总产量分别提高29.27%/22.03%/31.93%，其中自产部分取代了部分外购成品，床垫、床、沙发自产量增速分别为30.27%/26.81%/24.39%。从销量来看，2021年床垫、床、沙发的总销量分别上涨27%/19.93%/26.6