安信证券：阳光电源（300274）-业绩低于预期，静待2022年各项业务全面提速

阳光电源(300274)公司2021年业绩低于预期，Q4净利润大幅下滑。2022年4月19日公司发布2021年年报及2022年一季报，2021全年实现营业收入241.37亿元，同比+25.2%，归母净利润15.83亿元，同比-19.0%，其中Q4单季归母净利润0.78亿元，同比/环比均下滑近90%。2022Q1公司实现收入45.68亿元，同比+36.5%，归母净利润4.11亿元，同比+6.3%，开年业绩平稳增长。公司光伏业务稳步扩张，2022年有望再上层楼。2021年公司逆变器业务收入90.51亿元，同比+20%，毛利率33.8%，同比略降1.2%，光伏逆变器全球发货量达47GW，同比提升约34%，市场份额进一步提升。电站投资开发业务则实现收入96.79亿元，同比增长17.6%，其中阳光家庭光伏全年装机量同比增长超500%，有效对冲了地面电站业务面临的压力。随着硅料产能逐步释放，2022年下半年组件价格或将回落，IGBT芯片供应情况亦有望得到改善，预计2022年公司光伏逆变器及电站开发业务将进一步放量。储能业务增长亮眼，业绩贡献持续提升。2021年公司储能全球发货量达3GWh，实现收入