安信证券：妙可蓝多（600882）-奶酪如期高增，盈利能力显著提升

妙可蓝多(600882)事件：公司披露2022年一季报，实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润12.86/0.74/0.69亿元，同比增35.24%/129.55%/118.13%，业绩处于此前预告中枢水平。常低温齐发力，奶酪占比提升：分品类来看，2022Q1奶酪/液态奶/贸易分别同比+49.6%/-16.7%/+4.1%，奶酪占比81.2%，同比提升7.8pct，液态奶、贸易分别占比6.9%、11.9%，同比下滑4.3pct、3.6pct。公司聚焦奶酪业务，优化产品结构，加强渠道建设，持续发力电商、新零售，以减少疫情的影响，2022Q1推出小酪牛常温奶酪棒和金装升级奶酪片等新品，新增经销商327家至5690家，共同驱动奶酪占比进一步提升。分区域来看，2022Q1北区/中区/南区同比+44.1%/+9.9%/62.6%，南区增速较高，占比同比提升3.6pct至21.4%，全国化均衡发展。展望全年，随着疫情逐渐得到控制，公司生产与销售恢复，有望保持较高增速。毛销差扩大，盈利能力持续增强：2022Q1毛利率38.82%，同比+0.14pct，主要系奶酪业务占比提升，以及公司推出了干酪含量