中航证券：云路股份（688190）-2021年报点评：磁性材料赛道广阔，深度布局快速成长

云路股份(688190)业绩概要：2021年公司实现营业收入9.4亿元(+30.8%)，归母净利润1.2亿元（+24.9%），对应EPS为1.29元，扣非归母净利为1.0亿元（+15.3%）；2021Q4公司完成营收2.7亿元，实现归母净利0.3亿元，环比提高8.8%；先进磁性材料领军者：公司主营先进磁性金属材料，已形成非晶合金、纳米晶、磁性粉末三大材料及制品系列。公司非晶合金是传统优势项目，全球市占率超40%，是主要盈利贡献点。传统业务之外公司积极向外延伸：横向上，向磁性材料领域拓展，进一步开发了纳米晶合金和磁性粉末材料；纵向上，公司延伸自身工艺，从基础材料向下游拓展，基于非晶合金薄带开发非晶平面卷铁心业务，基于磁性粉末开发磁粉芯应用。纳米晶薄带产品自2019年完成产业化量产以来增长迅速，已被光伏、新能源、家电及加速器等多领域应用，发展前景广阔；传导滞后拖累盈利，多元布局逆势增长：报告期内上述三大业务贡献收入分别为6.4/2.1/0.8亿元，同比增长6.2%/162%/154%,增长驱动力主要来自销量快速提升，各产品销量同比增长11.3%/152%/178%。2021年公司整体毛利率