国信证券：广汇能源（600256）-业绩持续高速增长，超预期现金分红提高股东回报

广汇能源(600256)核心观点业绩增长超出业绩预告，现金分红超预期。公司2021年实现营业收入248.65亿，同比+64.30%；实现归母净利润50.03亿，同比+274.40%。21Q1实现营业收入93.98亿，同比+70.10%；实现归母净利润22.13亿，同比+175.67%，比一季度业绩预告上限20.60亿元超出了1.53亿。公司拟现金分红26.26亿，分红比例达到52%，占近三年年均归母净利润125.76%。主要产品量价齐升，LNG灵活销售提升盈利。2021年公司主要产品销量显著增长：煤炭板块，原煤销量同比+121%，提质煤销量同比+35%；天然气板块，启东LNG接卸量同比+22%，销量同比+31%；煤化工板块，甲醇销量同比+9%，煤焦油销量同比+15%。价格方面，根据Wind，2021年动力煤涨幅45%、LNG涨幅19%、甲醇涨幅64%、煤焦油涨幅46%。2022年，公司LNG目前采用以利润为导向的“一气多销”销售模式，新引入了国际转口贸易和窗口期码头代接卸服务的模式，有助于在进口价差不利时提升公司盈利能力，构成了广汇启东LNG接收站特有的竞争优势。十四五核心看点：马朗煤