民生证券：东方财富（300059）-深度报告：“东方太阳”照常升起，财富管理大势所趋

东方财富(300059)资本市场长期发展的最佳受益者，稀缺的券商+互联网平台型公司财经资讯起家建立生态，基金代销+券商交易实现流量变现。东方财富创立于2005年，通过东方财富网、天天基金网、股吧在PC时代建立专业的投资理财生态和流量基础。随后公司拿下基金销售、证券牌照，实现了生态流量的完美变现。资本市场长期发展的受益者，券商+互联网组合优势突出。目前我国居民金融资产比例仅20%，股票、基金相关投资占其中比例不足10%，居民资产配置资本市场空间广阔，随之带来活跃度中枢上移及投资机构化大趋势。公司作为领先的券商+互联网平台，拥有近6500万PC用户、1700万+移动用户、500万+天天基金用户，基金销售、证券交易与两融业务将深度受益于大资管时代到来。基金代销：全面对比下，天天基金凭借生态流量和专业性成长为第三方巨头天天基金股票+混合型公募基金保有量在21Q4达到5371亿元，超越工行升至第三。目前第三方基金代销行业呈现双巨头格局，蚂蚁基金、天天基金两大互联网平台的股票+混合基金保有量分别7278、5371亿，排全渠道第2、3名，已具备与大型银行同台竞争体量。基金代销渠道全面对比：1）对比银