华安证券：银轮股份（002126）-成本上升影响全年业绩，新能源业务快速发展

银轮股份(002126)事件：公司公布2021年年报，2021年公司实现营收78亿元，同比增长24%；实现归母净利润2.2亿元，同比下滑31%。全年盈利能力承压，新能源业务发展快速。分客户来看，公司商用车业务实现营收约50亿元，同比增长11%，表现好于行业；乘用车业务实现营收约22亿元，同比增长65%，主要受益于新能源汽车产品的放量，报告期内公司新能源汽车相关产品实现营收8.4亿元，预计同比增长189%。2021年公司毛利率为20.4%，同比下滑约3.5个百分点，主要由于受到汽车行业芯片短缺、大宗材料涨价、出口运费上涨、国五透支、新能源研发费用增加等因素影响，综合成本上升，其中国内业务下滑2.1个百分点，海外业务下滑10.4个百分点。公司展望2022年营收确保实现88亿元，力争达到92亿元，其中新能源汽车收入占比达到25%以上。同时公司将聚焦内部改善，降本控费，确保全年销售净利润率同比提升1-2个百分点。新能源汽车仍旧是公司未来发展主要动能。前期公司发布股权激励计划，其中考核目标为营收端（权重占比45%）2022-2025年分别不低于90/108/130/150亿元，归母净利润（权重占