国联证券：巨化股份（600160）-短期业绩承压，制冷剂景气上行

巨化股份(600160) 投资要点 2024年10月24日，巨化股份发布《2024年第三季度报告》：2024年前三季度，公司实现营业收入179.06亿元，同比+11.83%；归母净利润12.58亿元，同比+68.40%。其中，2024Q3单季度公司实现归母净利润4.23亿元，同比+64.76%、环比-19.19%；扣非归母净利润3.9亿元，同比+67.81%、环比-22.81%。 制冷剂量价齐升、含氟精细化学品产销增长等 2024年前三季度，制冷剂产品价格上升、公司完成收购淄博飞源等促使制冷剂销售量增加；含氟精细化学品产销量、营业收入同比大幅增长等影响。其中，2024Q3业绩短期承压。造成三季度业绩环比下滑的因素，我们认为主要是公司产品面临结构性矛盾：2024Q3公司主营产品中，氟化工原料价格下跌后略有回升，氟制冷剂价格因配额限制而上涨；含氟聚合物材料、食品包装材料和基础化工产品继续面临供过于求的局面，价格同比下跌。其中，氟制冷剂方面，三代制冷剂自2023Q4景气反转，企业盈利、产品竞争格局显著优化，我们认为这一景气度仍将延续。公司2024Q3制冷剂销量下降但价格上涨，内贸和外贸均因库