国信证券：东航物流（601156）-货运运价保持高位，驱动业绩同比增53%

东航物流(601156)东航物流披露2021年报。2021年公司实现营业收入222.3亿，同比增长47.1%，实现归母净利润36.3亿，同比增长53.1%。航空货运运价大涨，拉动营收实现近五成增速。2021年全球经济疫情企稳增长，全球贸易额创历史新高，但因疫情影响，国际供应链仍未修复，航空运输运行仍未回到正轨，客机腹舱运力尚不能全面回归，供给仍存缺口。中国国门几近关闭，国际线客运航班量大幅降低导致客机腹舱运力相比于疫情前骤降，即便众航司大力推进客改货，仍难以平衡供需关系，航空货运价格大涨，拉动公司航空速运收入提高59%至124.3亿。受益于虹浦两场货邮吞吐量提高、公司操作货量市占率增长及高附加值业务发展，公司地面综合服务收入增长22.4%至28.7亿。得益于航空货运价格提高及公司跨境电商领域货量持续增长等因素，公司综合物流解决方案业务收入增长40%至69.1亿。成本变化依存于收入结构，各业务毛利润表现不一。2021年公司全货机平均在册数量同比增17.8%，货机利用率小幅提高，公司全货机货邮周转量增速应在15%左右，叠加油价上行，公司全货机对应营业成本39.0亿；客机货运业务量及收入大增