国信证券：顺丰控股（002352）-疫情短期影响可控，一季度盈利表现稳定

顺丰控股(002352)核心观点2022年一季度业绩预告符合预期。公司2022年第一季度较上年同期实现扭亏为盈，预计实现归母净利润9.5-11.0亿元（同比增长196%-211%），扣非归母净利润8.5-10.0亿元（同比增长175%-188%）。在3月份国内部分城市疫情防控造成经营承压的背景下，公司一季度盈利可谓表现稳定，符合预期。疫情短期影响整体可控，多方因素助力一季度业绩表现稳定。由于3月国内以上海、深圳为代表的部分核心城市因疫情实施封控，造成快递公司均面临经营效率降低、业务量下滑等挑战，叠加公司主动调优产品结构、减少低毛利产品件量的影响，因此我们看到公司3月整体业务量同比下滑了7.9%。但是公司及时在收、转、运、派多个环节提升防疫管控措施，凭借端到端多元物流服务能力，全力保障疫情期间居民生活必需物资的运输和最后一公里配送，截止现在疫情对公司的经营影响是有限的且可控。公司22年Q1业绩同比实现扭亏为盈主要得益于：1）主动调优产品结构，减少低毛利产品件量；2）坚持精益化成本管控，提高投入产出效率，以科技方式提升资源使用效率的管理，持续推进四网融通，加强场地、线路资源整合，及加强了春