东方财富证券：千方科技（002373）-2021年报点评：短期承压，智慧交通行业长期向好

千方科技(002373)【投资要点】收入增长，非经项目和高投入致利润波动。公司发布2021年报，2021年实现营收102.81亿元，同比增长9.15%。全年实现归母净利润7.24亿元，同比下降33.01%，实现扣非净利润6.31亿元，同比下降19.70%；实现经营性净现金流为2.42亿元，同比下降81.59%。由于年末疫情影响项目交付节奏，同时市场波动影响非经项目，业绩低于我们此前预期。21Q4单季度实现营收35.29亿元，同比-1.38%，Q4单季度归母净利润和扣非净利润分别为1.69亿元和0.97亿元。2021年发生销售费用10.64亿元（+13.56%）、研发费用9.13亿元（+22.80%）、管理费用3.39亿元（+8.82%）。整体来看，公司收入实现了稳健增长，利润层面波动主要有两个原因①经常性项目中，销售费用和研发费用的大力投入；②非经项目中，公司所持有的鸿泉物联的公允价值较2020年同期下降较大。一季度业绩预告发布，市场波动及宏观因素致Q1转亏。公司发布2022年一季度业绩预告，预计22Q1归母净利润亏损2.4-2.9亿元，扣非净利润亏损0.5-0.7亿元，其中，Q1受市