国信证券：天赐材料（002709）-完善产业链布局 一体化夯实竞争优势

天赐材料(002709)2021年公司盈利22.08亿元，位于业绩预告中值。公司2021年实现营收110.91亿元，同比增长169%；对应Q4实现营收44.68亿元，环比增长214%。2021年公司实现归母净利润22.08亿元，同比增长314%；对应Q4实现归母净利润6.55亿元，环比下降15%。2021年公司毛利率为34.98%，同比上升0.01pct；净利率为20.80%，同比上升8.65pct。全年公司盈利能力大幅提升主要得益于产业高景气，电解液及六氟磷酸锂紧缺程度高，产品价格不断上涨，且一体化程度不断提升，公司盈利能力突出。锂电池市场需求强劲，公司持续扩产保证高速增长。2021年国内动力电池装机量达到154.5GWh，同比增长143%。下游旺盛需求带动电解液出货高速增长，公司2021年电解液出货量达到14.4万吨，同比增长97%。展望2022年，我们预计下游将需求继续保持旺盛，同时公司溧阳、福鼎等基地相继投产，公司22年电解液出货有望达到30-35万吨，同比增长超过100%。2021年公司相继在福鼎、彭山、南通、肇庆等地布局新产能，远期电解液产能规划接近120万吨，进一步夯实龙