国信证券：文山电力（600995）-非经常因素影响盈利，重大资产重组进军蓄能赛道

文山电力(600995)量价齐升，营收高增，非经常性因素影响盈利。2021年文山电力营业总收入为21.63亿元，较上年增长15%，营收高增的主要原因是售电量上涨和售电价格回升。归母净利润0.16亿元（-85.77%），盈利下滑主要受非经常性损益和税务口径的资产加速折旧影响。但由于以上因素均为非经常性因素，公司整体盈利能力仍趋于平稳发展。重大资产重组整合稳步推进，进军储能优势大赛道。2021年9月27日，公司对外公告重大资产重组预案，计划将原有主要从事购售电、电力设计及配售电业务的相关资产负债，与间接控股股东南方电网持有标的调峰调频发电有限公司100%股权进行置换。调峰调频公司为南方电网的全资子公司，主要从事抽水蓄能、调峰水电、电网侧独立储能和气电业务。但在交易完成前，调峰调频公司拟剥离其气电业务相关资产负债和持有的绿色能源混改基金2.9762%的合伙份额。本次重大资产重组完成后，公司将转型成为抽水蓄能、调峰水电和电网侧独立储能业务的开发、投资、建设和运营业务，均属于储能这一优势大赛道。核心业务进入高增通道，电价机制变革有望打开盈利天花板。南方电网公司印发的《公司关于推动绿色低碳发展转型