中泰证券：航发动力（600893）-新品交付占比提升，收入稳步增长，盈利短期承压

航发动力(600893)投资要点事件：公司4月8日发布2021年年报，公司2021年实现营业收入341.02亿元，同比增长19.10%，实现归母净利润11.88亿元，同比增长3.63%，实现扣非归母净利润7.06亿元，同比下滑19.05%。收入稳步增长，新品占比提升短期引起利润下滑。收入端，公司实现营收341.02亿元，完成了年度预算的107.09%，营业收入增速达19.10%，是自2010年以来的最高增速。单四季度来看，2021Q4实现营业收入157.59亿元，同比增长19.71%，环比增长90.81%，四季度交付量占到全年的46.21%。利润端，公司2021年实现归母净利润11.88亿元，同比增长3.63%，扣非归母净利润7.06亿元，同比下滑19.05%。单四季度，公司归母净利润为4.05亿元，同比下滑21.03%，扣非归母净利润为0.39亿元，同比下滑88.56%。公司全年毛利率为12.49%（同比-1.32pct），2021Q4毛利率为10.23%（同比-3.82pct），公司在营收保持稳步增长的情况下，利润出现较大的下滑，主要原因是公司新品交付占比扩大，引起毛利率下滑，同时