安信证券：华明装备（002270）-2022Q1业绩预增超40%，公司成长逻辑持续兑现

华明装备(002270)公司2021年业绩稳步增长，海外市场及检修服务业务表现亮眼。4月8日公司发布2021年业绩快报，2021全年实现营业收入15.32亿元，同比+12%，归母净利润4.17亿元，同比+45%，扣除出售巴西电力项目收益等非经常性损益后归母净利润为1.80亿元，同比+21%。公司核心电力设备业务全年实现营收11.77亿元，同比+18%，其中海外市场与检修服务业务贡献重要结构性增量，公司全年海外收入达到1.61亿元，同比+22%，检修服务业务收入则达到0.9亿元，同比+72%。公司2022年开局表现出色，一季度业绩预计同比增长超40%。4月8日公司同时发布2022年一季度业绩预告，Q1预计实现归母净利润6000-7500万元，同比增长40.46%-75.58%，扣非归母净利润5850-7350万元，同比增长45.06%-82.25%。在宏观经济形势面临一定压力的背景下，我们预计2022年电网投资将成为“稳增长”的重要抓手，公司变压器分接开关业务有望充分受益电网投资增长。与此同时，随着双碳背景下电能替代的加速，多晶硅、钢铁等大工业用户亦有较强的用户侧变配电需求，电网外市场或