国信证券：海尔智家（600690）-2021年年报点评：四季度经营韧性凸显，全年业绩表现靓丽

海尔智家(600690)核心观点业绩靓丽高增，Q4经营稳健。公司2021年实现营收2275.6亿/+8.5%，归母净利润为130.7亿/+47.1%，归母扣非净利润为118.3亿/+83.2%。其中Q4营收575.9亿/+4.1%，归母净利润为31.3亿/+21.6%，归母扣非净利润为27.8亿/+17.3%。考虑到公司2020Q3剥离卡奥斯业务，同口径下公司2021年收入增长15.8%。公司拟每10股派现金红利4.6元（含税），股利支付率为33.1%。Q4在原材料成本的压力下，公司毛利率依然稳定，同时通过优化管理及销售费用等方式，保障盈利能力的平稳，全年营收利润实现靓丽高增。国内业务市占率持续提升，高端品牌卡萨帝增长40%；海外立足本土化运营和全球化供应体系，各区域增长强劲。1）公司2021年国内实现收入1207.9亿，同比高增22.2%，增长主要源于各品类市占率的提升和卡萨帝的快速成长。公司国内冰箱收入增长21.4%至417亿，H2增长14.4%；洗衣机收入增长18%至307亿，H2增长13.7%；空调收入增长26.2%至322亿，H2增长20%；热水器及净水机收入增长24.3%至